Τα χρηματιστήρια στην Ευρώπη έκλεισαν την περασμένη εβδομάδα με μικρή άνοδο, ενώ στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού σημειώθηκαν πωλήσεις. Τα χρηματιστήρια συμπεριφέρονται με παρόμοιο τρόπο μετά το ξέσπασμα του πολέμου στην Ουκρανία, όπως έκαναν όταν η χρηματοπιστωτική κρίση πανικόβαλε τον κόσμο πριν από σχεδόν 14 χρόνια.
Η περασμένη εβδομάδα στα χρηματιστήρια χαρακτηρίστηκε από συνεχιζόμενη νευρικότητα, η οποία επιδεινώθηκε και εξακολουθεί να τροφοδοτείται από τη ρωσική στρατιωτική επιθετικότητα στην Ουκρανία, η οποία έχει μετατραπεί σε ανοιχτό πόλεμο. Ωστόσο, τα χρηματιστήρια έδειξαν κάποια προθυμία να “συνηθίσουν” τον συνεχιζόμενο πόλεμο, παρά τις αναφορές ότι η μία μεγάλη δυτική εταιρεία μετά την άλλη αποσύρει τις δραστηριότητές της από τη Ρωσία.
Ωστόσο, η έκταση της αντίδρασης των αγορών στις τρέχουσες εξελίξεις στην Ανατολική Ευρώπη, συμπεριλαμβανομένης της προοδευτικής οικονομικής απομόνωσης της Ρωσίας, καθιστά το σημερινό κλίμα στα χρηματιστήρια ασύγκριτο με τις εξελίξεις κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 και του 2009. Αν και η μεταβλητότητα των αγορών θυμίζει εκείνο το γεγονός 14 ετών.
Όπως όλα δείχνουν, οι αγορές βλέπουν τώρα με πολύ μεγαλύτερη ανησυχία την επικείμενη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς των ΗΠΑ (FOMC). Αυτή έχει προγραμματιστεί για τις 15 και 16 Μαρτίου και είναι σχεδόν βέβαιο ότι η Επιτροπή θα αποφασίσει να αυξήσει το βασικό επιτόκιο και να τερματίσει οριστικά την εποχή του φθηνού χρήματος. Είναι ακριβώς η υπερβολική ρευστότητα στις αγορές που οδήγησε στη σχεδόν μόνιμη άνοδο των χρηματιστηρίων στο παρελθόν, όχι μόνο στις ΗΠΑ.
Είναι γεγονός, ωστόσο, ότι ο πόλεμος στην Ουκρανία συμβάλλει στην αύξηση των πληθωριστικών πιέσεων και στην αύξηση των πληθωριστικών προσδοκιών για τους επόμενους μήνες. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής και, ως εκ τούτου, σε περισσότερα ερωτηματικά σχετικά με το πού θα κινηθούν οι χρηματοπιστωτικές αγορές. Ωστόσο, η ιστορία μάς λέει ότι η αύξηση των επιτοκίων έχει αρνητική επίδραση στις μετοχές μόνο βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα υπάρχει μόνο μια αναπροσαρμογή του ενδιαφέροντος των επενδυτών σε συγκεκριμένους τίτλους. Τα θεμελιώδη μεγέθη των μεμονωμένων εταιρειών που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο θα έχουν πολύ μεγαλύτερη σημασία, γεγονός που θα προκαλέσει τελικά την αναζωπύρωση της λεγόμενης “ανοδικής” διάθεσης στις αγορές.
Levisohn,
Barron’s.com