Τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου της Roku (ROKU 1,63%) αντικατοπτρίζουν τις συνεχιζόμενες προκλήσεις που σχετίζονται με την επιβράδυνση στον τομέα της διαφήμισης, αλλά υπήρχαν ακόμη μερικά θετικά στοιχεία. Ο αριθμός των ενεργών λογαριασμών αυξήθηκε κατά 14% σε ετήσια βάση και οι συνολικές ώρες ροής στην πλατφόρμα αυξήθηκαν κατά 19% σε ετήσια βάση.
Παρόλο που η αύξηση των εσόδων επιβραδύνεται ραγδαία λόγω της αδυναμίας στη διαφήμιση, η Roku σημείωσε αξιοσημείωτη αύξηση 28% σε ετήσια βάση στα συνολικά έσοδα. Θα πρέπει όμως οι επενδυτές να θεωρήσουν αυτόν τον δείκτη σήμα αγοράς;
Για να απαντήσουμε σε αυτό το ερώτημα, πρέπει να εξετάσουμε τις επιδόσεις του Roku στο πλαίσιο του κλάδου της ραδιοτηλεοπτικής διαφήμισης. Πρόκειται για μια ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά, οπότε αν η Roku κερδίσει μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς, οι επενδυτές θα μπορούσαν να έχουν μια εξαιρετική ευκαιρία αγοράς, καθώς η μετοχή διαπραγματεύεται τώρα σε ευνοϊκή τιμή.
Το Roku ως μακροπρόθεσμη επένδυση
Τα κέρδη της Roku για το γ’ τρίμηνο αναμένεται να μειωθούν μόλις στο 3%. Η θλιβερή επίδοση έκανε τη μετοχή να πέσει σε νέα χαμηλά επίπεδα μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, αν και έκτοτε έχει ανακάμψει και σημειώνει πτώση 6% τον τελευταίο μήνα. Ωστόσο, οι επενδυτές δεν θα πρέπει να δώσουν μεγάλη βαρύτητα στους αριθμούς του επόμενου τριμήνου.
Το Roku εξακολουθεί να βρίσκεται εκεί που πρέπει να παραμείνει για να επωφεληθεί από την αγορά τηλεοπτικών διαφημίσεων αξίας 26 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία αναμένεται να αυξηθεί έως και 24% το 2022. Ήδη κερδίζει μερίδιο σε αυτή την ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά. Το πρώτο εξάμηνο του 2022, τα έσοδα της πλατφόρμας Roku, συμπεριλαμβανομένων των διαφημίσεων, αυξήθηκαν κατά 32% σε ετήσια βάση και έφτασαν τα 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια.
Από το 2017, οι τηλεοπτικές διαφημιστικές δαπάνες έχουν αυξηθεί από τα αρχικά 3,8 δισεκατομμύρια δολάρια, καθώς η παραδοσιακή τηλεοπτική διαφήμιση μετατοπίζεται σε πλατφόρμες streaming. Ο τομέας αναμένεται να φτάσει περίπου τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2027, πράγμα που σημαίνει ότι η κορυφαία πλατφόρμα streaming της Roku θα αναπτυχθεί εκθετικά την επόμενη δεκαετία.
Ενίσχυση της οικονομίας και της όρεξης των διαφημιστών
Αλλά μην ξεγελιέστε από τα βραχυπρόθεσμα σχέδια της διοίκησης. Εξάλλου, το Roku έχει εντυπωσιακή δυναμική που μόλις τώρα διογκώνεται κάτω από την επιφάνεια. Η ενίσχυση της οικονομίας και η βελτίωση των συνθηκών για τη διαφημιστική δαπάνη μπορεί να είναι το μόνο που χρειάζεται για να ωθήσει τη μετοχή προς τα πάνω. Αυτό μπορεί να συμβεί αργά ή γρήγορα.
Μία από τις θετικές ειδήσεις της πρόσφατης περιόδου κερδών έδειξε ότι το μερίδιο των εκπομπών streaming μεταξύ των ενήλικων τηλεθεατών ηλικίας 18-49 ετών ξεπέρασε για πρώτη φορά εκείνο της παραδοσιακής τηλεόρασης. Αν το δείτε μακροπρόθεσμα, μπορείτε να προβλέψετε σχεδόν με ακρίβεια τι θα συμβεί.
Μόλις η οικονομία γίνει πιο σταθερή και οι διαφημιστές είναι πιο πρόθυμοι να αυξήσουν τις επενδύσεις τους σε τηλεοπτικούς σταθμούς, η Roku θα μπορούσε να δει σημαντική αύξηση των εσόδων της. Δεδομένης της ιστορικά χαμηλής αποτίμησης της Roku, οι δυνατότητες ανόδου της μετοχής θα μπορούσαν να είναι αρκετά σημαντικές.
Στις αρχές του 2021, όταν η μετοχή έφτασε στο ιστορικό της υψηλό, η τιμή της ήταν πάνω από 30 φορές τα κέρδη της. Αυτό μπορεί να είναι λίγο υπερβολικό για πολλούς επενδυτές, αλλά με την τρέχουσα αναλογία τιμής προς πωλήσεις (P/S) 3,8, η μετοχή της Roku δεν ήταν ποτέ φθηνότερη.
Η μετατόπιση από τους παραδοσιακούς σταθμούς στο streaming
Κατά τη διάρκεια της κλήσης για τα κέρδη του δεύτερου τριμήνου της Roku, ο διευθύνων σύμβουλος Anthony Wood πρότεινε ότι το ισχνό οικονομικό περιβάλλον θα μπορούσε να αποτελέσει την ώθηση που θα ωθήσει περισσότερες εταιρείες να εξετάσουν το ενδεχόμενο διαφήμισης σε τηλεοπτικές πλατφόρμες όπως αυτή της Roku.
Ο Wood επικαλέστηκε ένα στοιχείο για να υποστηρίξει την άποψή του. Η Roku ξεπέρασε πρόσφατα το όριο του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων σε παραγγελίες διαφημίσεων για την επερχόμενη σεζόν 2022-2023. Αυτή είναι άλλη μια ένδειξη ότι η Roku μπορεί να είναι ένα ηφαίστειο που περιμένει να εκραγεί.
Από την άλλη πλευρά, παρά τα όσα μπορεί κανείς να διαβάσει στην απόδοση της μετοχής, δεν πρόκειται σε καμία περίπτωση για μια ζημιογόνο εταιρεία. Με 63 εκατομμύρια ενεργούς λογαριασμούς, το Roku είναι η νούμερο ένα πλατφόρμα τηλεοπτικής ροής στις ΗΠΑ.
Όπως είπε ο Wood, βραχυπρόθεσμα θα είναι ενοχλητικό, αλλά μακροπρόθεσμα, η στροφή από τις παλαιές τηλεοράσεις προς το streaming είναι θετική για το Roku.
John Ballard
The Motley Fool