Αυτή η μεγάλη φαρμακευτική εταιρεία προσφέρει στους επενδυτές μια επιχείρηση ανθεκτική στην ύφεση και ένα σταθερό μέρισμα. Είναι η κατάλληλη στιγμή για αγορά;
Η πτωτική περίοδος του 2022 είναι πράγματι ένα ενδιαφέρον θέαμα. Ο δείκτης αναφοράς S&P 500, ο οποίος θεωρείται ευρέως ως κορυφαίος δείκτης της απόδοσης των αμερικανικών μετοχών, έχει υποχωρήσει κατά 14,6% φέτος. Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones, ένας άλλος αξιοσέβαστος δείκτης των επιδόσεων των αμερικανικών μετοχών, έχει υποχωρήσει κατά 11,5% από την αρχή του έτους.
Ακόμα χειρότερα είναι ο τεχνολογικός δείκτης Nasdaq Composite, ο οποίος έχει υποχωρήσει 22% φέτος, γεγονός που τον φέρνει σε πτωτικό έδαφος. Συνολικά, οι αμερικανικές μετοχές σημείωσαν σταθερή πτώση φέτος ως απάντηση σε έναν δυσμενή κύκλο μακροοικονομικών παραγόντων, που συνίσταται στην αύξηση του πληθωρισμού, την αύξηση των επιτοκίων και τους αυξανόμενους φόβους ότι η ύφεση μπορεί να είναι στον ορίζοντα.
Στη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ, αυτοί οι τρεις βασικοί παράγοντες οδήγησαν στην άνοδο των εταιρειών με σταθερές ελεύθερες ταμειακές ροές, κορυφαίες ομάδες διαχείρισης που είναι σε μεγάλο βαθμό ανθεκτικές στην ύφεση. Ο γίγαντας της υγειονομικής περίθαλψης Bristol Myers Squibb (BMY 3,14%) είναι ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα της ξαφνικής αναζωπύρωσης του ενδιαφέροντος της Wall Street.
Η Bristol Myers ευημερεί, άλλοι υποχωρούν
Η Bristol Myers Squibb είναι ένα ιδιαίτερο είδος εταιρείας. Ενώ οι μετοχές των εταιρειών υγειονομικής περίθαλψης και των βιοφαρμακευτικών εταιρειών σημείωσαν άνοδο, ιδίως από τις αρχές του 2020 έως το τέταρτο τρίμηνο του 2021, η μετοχή της Bristol μόλις και μετά βίας βρέθηκε σε θετικό έδαφος κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Για να το θέσουμε αυτό σε προοπτική, η μετοχή της Bristol αυξήθηκε μόλις κατά 2,52% από τον Ιανουάριο του 2020 έως την έναρξη του τέταρτου τριμήνου του 2021, ενώ το SPDR S&P Biotech ETF, ένας στενά παρακολουθούμενος δείκτης της απόδοσης των μετοχών των βιοφαρμακευτικών εταιρειών, αυξήθηκε κατά 42% την ίδια περίοδο.
Η Bristol έχει μείνει πίσω σε σχέση με τους ανταγωνιστές της κατά τη διάρκεια αυτής της ανοδικής φάσης της βιοφαρμακευτικής αγοράς λόγω των ανησυχιών για μια επικείμενη σύγκρουση με τον νόμο περί διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας. Η εξαγορά της Celgene, ύψους 74 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία συνέβαλε στη διαφοροποίηση του αγωγού προϊόντων της και στην εδραίωση της θέσης της στον τομέα του καρκίνου, αύξησε σημαντικά τον δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια.
Ένας έντονα μοχλευμένος ισολογισμός σε συνδυασμό με τον κίνδυνο απώλειας σημαντικών διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας μάλλον δεν αποτελούσε ελκυστικό επενδυτικό μείγμα για τους επενδυτές από το 2020 έως το τέλος του 2021. Ωστόσο, η Bristol έχει γίνει μια δημοφιλής μετοχή μεταξύ των επενδυτών κατά τη διάρκεια της συνεχιζόμενης πτωτικής αγοράς.
Ενώ το SPDR S&P Biotech ETF έχει χάσει 21,4% φέτος, η μετοχή της Bristol έχει σημειώσει άνοδο 12,5% από την αρχή του έτους. Ως αποτέλεσμα, η μετοχή της φαρμακοβιομηχανίας δεν απείχε πολύ από το υψηλό 52 εβδομάδων κατά τη στιγμή που γράφονταν αυτές οι γραμμές.
Στερεά θεμελιώδη στοιχεία ως κλειδί της επιτυχίας
Αν και η Bristol έχει επιτύχει ορισμένες αξιοσημείωτες επιτυχίες, όπως η έγκριση του φαρμάκου Camzyos για καρδιακές παθήσεις και του φαρμάκου Opdualag για τον καρκίνο του δέρματος, η εταιρεία εξακολουθεί να μην είναι σε θέση να αντιμετωπίσει πλήρως τη ρυθμιστική δράση για να αντισταθμίσει τις αρνητικές επιπτώσεις που προκύπτουν από τις απώλειες πατεντών.
Εν ολίγοις, η Bristol θα χρειαστεί να επιτύχει κάποιες από τις πρόσφατες επιχειρηματικές της δραστηριότητες, όπως η εξαγορά της Turning Point Therapeutics, για να απομακρύνει αυτές τις παγίδες μια για πάντα. Ωστόσο, το κλίμα των επενδυτών έχει βελτιωθεί σημαντικά. Εν ολίγοις, η μετοχή της Bristol έχει εκτιναχθεί φέτος λόγω της ελκυστικότητάς της ως αμυντικής επενδυτικής στρατηγικής.
Άλλωστε, παρά την απώλεια της προστασίας της πατέντας για τα αντικαρκινικά φάρμακα Abraxane και Revlimid με τις καλύτερες πωλήσεις, τα έσοδα της Bristol εξακολουθούν να αυξάνονται και αυτή η ανοδική τάση αναμένεται να συνεχιστεί μέχρι το 2023. Επιπλέον, αυτή η φαρμακοβιομηχανία καταβάλλει αξιοπρεπή μερισματική απόδοση 3,21% ετησίως.
Ίσως το πιο σημαντικό, ωστόσο, είναι ότι η επιχείρηση της Bristol είναι σε μεγάλο βαθμό απρόσβλητη από τις τρέχουσες μακροοικονομικές επιδράσεις. Οι ασθενείς με καρκίνο δεν πρόκειται να παραιτηθούν από τη θεραπεία μόνο και μόνο επειδή το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη μειώνεται.
Μέχρι να υπάρξουν σαφείς ενδείξεις ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα κερδίσει τη μάχη της κατά του πληθωρισμού, η μετοχή της Bristol θα συνεχίσει πιθανότατα να αποτελεί ασφαλές καταφύγιο για τους επενδυτές. Οπλισμένες με αυτή τη γνώση, οι μετοχές αυτού του φαρμακευτικού τιτάνα μοιάζουν προορισμένες να φτάσουν σύντομα σε νέα υψηλά επίπεδα.
George Budwell
The Motley Fool