Το 2022 ήταν ένα δύσκολο έτος για τις κινεζικές εταιρείες, ιδίως για εκείνες που είναι εισηγμένες στα αμερικανικά χρηματιστήρια. Η απειλή διαγραφής από το χρηματιστήριο, το περίπλοκο γεωπολιτικό κλίμα και η καταστολή από τις κινεζικές ρυθμιστικές αρχές προκάλεσαν την αποδυνάμωση των κινεζικών μετοχών τους τελευταίους μήνες.
Ωστόσο, η Pinduoduo (PDD 1,08%), μια κορυφαία κινεζική εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου, έχει αντέξει αυτή την πίεση, καθώς οι μετοχές της έχουν κερδίσει σχεδόν 25% από την αρχή του έτους. Αυτή η εξαιρετική επίδοση φαίνεται να οφείλεται σε δύο παράγοντες, τους οποίους θα εξετάσουμε λεπτομερώς στις επόμενες παραγράφους.
Αξιοπρεπής απόδοση του Pinduoduo
Η Pinduoduo ήταν νεοεισερχόμενη στον κινεζικό τομέα του ηλεκτρονικού εμπορίου. Ιδρύθηκε το 2015 και πολύ γρήγορα έγινε η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου στην Κίνα. Στις 31 Μαρτίου, είχε 882 εκατομμύρια ενεργούς χρήστες.
Σε λιγότερο από επτά χρόνια, η εταιρεία είδε τα τριμηνιαία έσοδά της να αυξάνονται από το μηδέν σε 31,4 δισεκατομμύρια γουάν (4,7 δισεκατομμύρια δολάρια). Κατά το δεύτερο τρίμηνο, τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 36% σε ετήσια βάση. Εξαιρουμένων των πωλήσεων προϊόντων, τα έσοδα αυξήθηκαν ακόμη περισσότερο, κατά 49%. Αυτό είναι ένα εκπληκτικό αποτέλεσμα, δεδομένου ότι η Alibaba ανέφερε τις ίδιες πωλήσεις, ενώ η JD.com αύξησε τις πωλήσεις της μόνο κατά 5% το τελευταίο τρίμηνο.
Εκτός από την αύξηση των πωλήσεών της, η Pinduoduo βελτίωσε επίσης την κερδοφορία της κατά το τρίμηνο, καθώς τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν κατά 335% σε 8,7 δισ. γιουάν (1,3 δισ. δολάρια). Τα υψηλότερα περιθώρια κέρδους συνέβαλαν επίσης στην αύξηση των κερδών.
Τα τελευταία αποτελέσματα καθησυχάζουν τους επενδυτές ότι είναι ένας σημαντικός παίκτης στην κινεζική αγορά ηλεκτρονικού εμπορίου που μπορεί να διατηρήσει τη θέση του. Ταυτόχρονα, μειώνει τις ανησυχίες ότι ο διευθύνων σύμβουλος Τσεν Λέι θα μπορέσει να φέρει τα επιθυμητά αποτελέσματα όταν αναλάβει τη θέση του επικεφαλής τον Ιούλιο του 2020. Μέχρι στιγμής, ο Chen έχει κάνει αξιοπρεπή δουλειά στην κλιμάκωση των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της Pinduoduo τα τελευταία δύο χρόνια.
ΗΠΑ και Κίνα υπογράφουν συμφωνία ελέγχου
Στο παρελθόν, ήταν δύσκολο για τις ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ να έχουν πρόσβαση σε πλήρεις πληροφορίες ελέγχου για τις κινεζικές εταιρείες που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ.
Για την αντιμετώπιση αυτού του προβλήματος, οι Ηνωμένες Πολιτείες ψήφισαν το 2020 τον νόμο περί ευθύνης των ξένων εταιρειών, ο οποίος αναγκάζει την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) να λαμβάνει αυστηρά μέτρα, όπως η διαγραφή από το χρηματιστήριο, κατά των εταιρειών που δεν συμμορφώνονται με τον νόμο. Οι επενδυτές έχουν εγκαταλείψει εντελώς τις κινεζικές μετοχές που ήταν εισηγμένες στο αμερικανικό χρηματιστήριο για προφανείς λόγους.
Στις 26 Αυγούστου, η Ρυθμιστική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς της Κίνας και το Συμβούλιο Λογιστικής Εποπτείας Δημόσιων Εταιρειών των ΗΠΑ συνήψαν μια πρωτοποριακή συμφωνία συνεργασίας σχετικά με την εξέταση των εγγράφων ελέγχου, η οποία επιτρέπει στις ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ να διενεργούν ελέγχους κινεζικών εταιρειών που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ.
Η συμφωνία αυτή αποτελεί σημαντικό βήμα προς τα εμπρός, καθώς σηματοδοτεί ότι και οι δύο πλευρές είναι πρόθυμες να συνεργαστούν. Για τους επενδυτές, η εξέλιξη αυτή αντιπροσωπεύει σημαντική μείωση του κινδύνου διαγραφής από το χρηματιστήριο που αντιμετωπίζουν οι επηρεαζόμενες εταιρείες, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε ανατίμηση των κινεζικών μετοχών.
Πράγματι, η Pinduoduo, η κορυφαία πλατφόρμα ηλεκτρονικού εμπορίου της Κίνας, ήταν μια φυσική εναλλακτική λύση για πολλούς διαχειριστές επενδυτικών κεφαλαίων που επιθυμούσαν να αποκτήσουν έκθεση στον τομέα στο εξωτερικό. Ωστόσο, οι αυξανόμενοι κίνδυνοι που συνδέονται με την επένδυση σε κινεζικές εταιρείες, ιδίως τα τελευταία δύο χρόνια, έχουν προκαλέσει το ενδιαφέρον των αμερικανών διαχειριστών hedge funds να χάσουν το ενδιαφέρον τους για επενδύσεις σε κινεζικές μετοχές.
Εάν η συμφωνία αυτή ισχύει, οι διαχειριστές κεφαλαίων μπορούν να αναζητήσουν και πάλι ευκαιρίες μεταξύ των κινεζικών εταιρειών, συμπεριλαμβανομένης της Pinduoduo. Παρόλα αυτά, οι επενδυτές δεν θα πρέπει να ενθουσιαστούν υπερβολικά με αυτή την πρόσφατη εξέλιξη. Η παρούσα συμφωνία αποτελεί την αρχή μιας μακράς αλληλεπίδρασης μεταξύ των ρυθμιστικών αρχών και των δύο πλευρών όσον αφορά την εποπτεία και τη διακυβέρνηση.
Αλλά για να λειτουργήσει αυτή η σχέση μακροπρόθεσμα, η κινεζική κυβέρνηση πρέπει πρώτα να τηρήσει την υπόσχεσή της. Οι επενδυτές θα δουν σύντομα τη στάση της κινεζικής κυβέρνησης όταν Αμερικανοί αξιωματούχοι θα πραγματοποιήσουν την πρώτη τους επιθεώρηση στο Χονγκ Κονγκ στα μέσα Σεπτεμβρίου. Μέχρι τότε, θα είναι ασφαλέστερο για τους επενδυτές να παρακολουθούν τις εξελίξεις από μακριά.
Lawrence Nga
The Motley Fool