Οι μετοχές της Lucid Group (NASDAQ:LCID) σημείωσαν βουτιά 14% την 1η Μαρτίου, αφού η κατασκευάστρια εταιρεία ηλεκτρικών αυτοκινήτων δημοσίευσε την έκθεση αποτελεσμάτων τέταρτου τριμήνου. Ας εξετάσουμε τα επτά προειδοποιητικά σημάδια και ας εκτιμήσουμε αν οι επενδυτές πρέπει να ανησυχούν.
Μεγάλη μείωση εσόδων
Τα έσοδα της Lucid στο τέταρτο τρίμηνο ανήλθαν σε 26,4 εκατομμύρια δολάρια, από μόλις 3,6 εκατομμύρια δολάρια ένα χρόνο νωρίτερα. Το μεγάλο άλμα σε σχέση με πέρυσι ήρθε αφού η Lucid άρχισε να αποστέλλει τα πρώτα μοντέλα του Lucid Air sedan τον περασμένο Οκτώβριο.
Ωστόσο, η Lucid εξακολουθεί να υπολείπεται κατά πολύ των προσδοκιών των αναλυτών. Μέχρι το τέλος του 2021, η Lucid είχε παραδώσει συνολικά 125 σεντάν, αλλά αυτό ήταν μόνο λιγότερο από το ένα τέταρτο της αρχικής σειράς Dream Edition των 520 σεντάν Air. Οι αναλυτές ανέμεναν ότι η Lucid θα παρέδιδε περισσότερα αυτοκίνητα μέχρι το τέλος Δεκεμβρίου.
Σημαντικές καθυστερήσεις στην παραγωγή
Η Lucid δήλωσε ότι είχε παραδώσει 300 οχήματα μέχρι το τέλος Φεβρουαρίου. Ωστόσο, μείωσε επίσης τον στόχο παραγωγής για το Air σε μόλις 12.000 έως 14.000 οχήματα φέτος, από 20.000 που ήταν ο προηγούμενος στόχος της.
Η Lucid επέρριψε την ευθύνη για τη μείωση σε προβλήματα της αλυσίδας εφοδιασμού και σε μια επίμονη έλλειψη τσιπ. Σε αντίθεση με την Tesla, η οποία αντιστάθμισε ορισμένα από αυτά τα εμπόδια με την επανεγγραφή του λογισμικού της για πιο προσιτά τσιπ, η Lucid φαίνεται να αντιμετωπίζει παρόμοια προβλήματα με τις παραδοσιακές αυτοκινητοβιομηχανίες.
Η Lucid έχει επίσης μεταθέσει την προγραμματισμένη ημερομηνία κυκλοφορίας του SUV Gravity από το 2023 στο πρώτο εξάμηνο του 2024, μια καθυστέρηση που εγείρει ερωτήματα σχετικά με τα φιλόδοξα σχέδια της Lucid να παραδώσει 500.000 οχήματα έως το 2030.
Εμβάθυνση των απωλειών
Οι καθαρές ζημίες της Lucid διευρύνθηκαν σημαντικά σε ετήσια βάση το τέταρτο τρίμηνο, από 297 εκατομμύρια δολάρια σε 1,05 δισεκατομμύρια δολάρια. Η καθαρή ζημία της, 0,64 δολάρια ανά μετοχή, υπολείπεται επίσης κατά πολύ των προσδοκιών των αναλυτών κατά 0,29 δολάρια.
Σε προσαρμοσμένα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA), οι καθαρές ζημίες της Lucid διευρύνθηκαν περαιτέρω από 194 εκατομμύρια δολάρια σε 300 εκατομμύρια δολάρια.
Η Lucid είχε προηγουμένως προβλέψει ότι θα ήταν κερδοφόρα σε προσαρμοσμένη βάση EBITDA μέχρι το 2024, αλλά οι καθυστερήσεις στην παραγωγή των μοντέλων Air και Gravity θα μπορούσαν να την αναγκάσουν να παρατείνει αυτό το χρονοδιάγραμμα.
Στα θετικά στοιχεία, ο αριθμός των παραγγελιών έφτασε τις 25.000 στα τέλη Φεβρουαρίου, οι οποίες θα μπορούσαν να αποφέρουν έσοδα ύψους 2,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, εάν εκπληρωθούν πλήρως.
Αυξανόμενη υπερχρέωση
Η Lucid έκλεισε το 2021 με συνολικές απαιτήσεις ύψους 3,97 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έναντι 227 εκατομμυρίων δολαρίων ένα χρόνο νωρίτερα. Αυτή η μεγάλη αύξηση της μόχλευσης, η οποία προήλθε κυρίως από μια μεγάλη προσφορά μετατρέψιμων μετοχών, αύξησε τον δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια στο 1,0.
Αυτή η μόχλευση μπορεί να είναι διαχειρίσιμη για εταιρείες με σταθερά κέρδη ή φθίνουσες ζημίες, αλλά η Lucid πρόκειται να υποστεί ακόμη μεγαλύτερες ζημίες στο άμεσο μέλλον. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν ότι η Lucid θα αναλάβει περισσότερο χρέος τα επόμενα χρόνια.
Προληπτική ανάκληση
Τον Φεβρουάριο, η Lucid ανακάλεσε προληπτικά 203 σεντάν της σειράς Air για να αντιμετωπίσει ένα πιθανό ελάττωμα στο 1% των οχημάτων της. Το πρόβλημα, το οποίο η Lucid αποδίδει σε “ακατάλληλη συναρμολόγηση από έναν προμηθευτή”, δεν έχει ακόμη προκαλέσει προβλήματα ασφαλείας, αλλά υπογραμμίζει πόσο δύσκολο είναι για την εταιρεία να αυξήσει την παραγωγή.
Υπερβολική αποτίμηση
Με τιμή 25 δολάρια ανά μετοχή, η Lucid έχει κεφαλαιοποίηση 41 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό είναι πάνω από 1.500 φορές τα κέρδη της για το 2021. Αλλά αυτή η αποτίμηση είναι στην πραγματικότητα παραπλανητική, καθώς η εταιρεία άρχισε να στέλνει αυτοκίνητα μόλις το τέταρτο τρίμηνο.
Η Lucid έχει δηλώσει προηγουμένως ότι θα μπορούσε να φτάσει σε έσοδα περίπου 2,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2022, εάν παραδώσει 20.000 οχήματα. Ωστόσο, σύμφωνα με τις μειωμένες προοπτικές παράδοσης, η Lucid πιθανότατα θα παράγει έσοδα ύψους 1,65 δισεκατομμυρίων δολαρίων μόνο το 2022, πράγμα που σημαίνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται τώρα περίπου 25 φορές αυτή την εκτίμηση.
Συγκριτικά, η Tesla, η οποία παρέδωσε 936.222 αυτοκίνητα το 2021, διαπραγματεύεται μόλις 11 φορές τις φετινές προβλεπόμενες πωλήσεις. Ως εκ τούτου, η υπερβολική αποτίμηση της Lucid θα μπορούσε να περιορίσει τις δυνατότητες ανάπτυξής της σε αυτή την ασταθή αγορά.
Επιτόκια και άλλοι μακροοικονομικοί παράγοντες
Η Lucid ήταν πάντα μια κερδοσκοπική επένδυση, αλλά ο πληθωρισμός, η άνοδος των επιτοκίων, ο ρωσο-ουκρανικός πόλεμος και άλλα μακροοικονομικά σοκ θα μπορούσαν να την καταστήσουν ακόμη πιο επικίνδυνη μετοχή.
Ο πληθωρισμός θα μπορούσε να μειώσει την αξία των μακροπρόθεσμων προβλέψεων της Lucid, τα υψηλότερα επιτόκια θα μπορούσαν να αυξήσουν το κόστος δανεισμού της και οι δυσκολίες στην αλυσίδα εφοδιασμού θα μπορούσαν να παρατείνουν την πορεία της. Μια παγκόσμια ύφεση θα μπορούσε επίσης να περιορίσει τη ζήτηση για πολυτελή ηλεκτρικά αυτοκίνητα.
Αξίζει ακόμα να επενδύσετε στη Lucid;
Οι υποστηρικτές της Lucid ισχυρίζονται συχνά ότι η εταιρεία θα γίνει η επόμενη Tesla. Αλλά η Tesla έχει επίσης κερδίσει το πλεονέκτημα της πρώτης κίνησης, επωφελούμενη από χρόνια φορολογικών ελαφρύνσεων και επιδοτήσεων. Η Lucid, ωστόσο, είναι μια νεοεισερχόμενη εταιρεία που προσπαθεί να κερδίσει μια θέση σε μια πολυπληθή αγορά, πουλώντας ακριβότερα ηλεκτρικά αυτοκίνητα με μεγαλύτερη εμβέλεια από την Tesla.
Αυτή η στρατηγική μπορεί να αποδώσει μακροπρόθεσμα, αλλά είναι πολύ νωρίς για να πούμε αν η μετοχή της Lucid διαπραγματεύεται μόνο με βάση τις προπαραγγελίες ή τις πραγματικές μελλοντικές πωλήσεις.
Η απογοητευτική έκθεση κερδών του 4ου τριμήνου και οι προοπτικές της Lucid υποδηλώνουν ότι η εταιρεία εξακολουθεί να αγωνίζεται να αναπτυχθεί. Οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν αν θα αρχίσει να επιτυγχάνει τους στόχους παράδοσης το 2022 πριν αγοράσουν κερδοσκοπικές μετοχές.
Leo Sun
The Motley Fool