Η στρατιωτική εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία μπορεί να διατηρήσει τις τιμές του πετρελαίου ασταθείς για κάποιο χρονικό διάστημα. Αν και η ζήτηση πετρελαίου αναμένεται να παραμείνει ισχυρή τα επόμενα χρόνια, η εποχή της επέκτασης για τις πετρελαϊκές εταιρείες μπορεί να έχει τελειώσει. Το στοίχημα στη μεταβλητότητα της τιμής του πετρελαίου δεν είναι η καλύτερη επενδυτική στρατηγική.
Το πετρέλαιο είναι γνωστό ως ο μαύρος χρυσός που έχει αποφέρει κέρδη δισεκατομμυρίων δολαρίων στις πετρελαϊκές εταιρείες τις τελευταίες δεκαετίες. Με τις τιμές του πετρελαίου να κυμαίνονται ελαφρώς πάνω από τα 95 δολάρια το βαρέλι, οι επενδυτές αναρωτιούνται αν οι εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου είναι έτοιμες να δημιουργήσουν ξανά παρόμοια κέρδη.
Το πιο σημαντικό ερώτημα, ωστόσο, είναι τι θα σήμαινε αυτό για τις μετοχές αυτών των εταιρειών; Το Energy Select Sector SPDR ETF (NYSEMKT: XLE), ένα ETF που περιλαμβάνει κορυφαίες μετοχές εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου, έχει ήδη αυξηθεί κατά περίπου 40% για το έτος.
Οι υψηλότερες τιμές θα παραμείνουν για λίγο καιρό
Ανοδική άποψη: Τα τελευταία χρόνια ήταν μια δύσκολη περίοδος για την αγορά πετρελαίου και φυσικού αερίου. Στην πραγματικότητα, οι τιμές του πετρελαίου κατέρρευσαν δύο φορές (το 2014 και το 2020), προκαλώντας ένα καταστροφικό κύμα πτωχεύσεων σε ολόκληρο τον πετρελαϊκό τομέα. Με αυτή την αρνητική εμπειρία ακόμα ζωντανή στη μνήμη της, η βιομηχανία ακολουθεί μια πιο προσεκτική προσέγγιση τώρα που οι τιμές του πετρελαίου είναι υψηλότερες.
Αντί να επανεπενδύουν τις ταμειακές ροές που παράγουν σε υψηλότερες τιμές πετρελαίου σε περισσότερες γεωτρήσεις, οι εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου επιστρέφουν το μεγαλύτερο μέρος αυτής της απροσδόκητης εισροής στους επενδυτές μέσω επαναγοράς μετοχών και μερισμάτων.
Η τάση αυτή έχει διπλό όφελος για τις μετοχές. Πρώτον, παρέχει στους επενδυτές μια απτή απόδοση. Είναι επίσης πιθανό να διατηρήσει την προσφορά υπό έλεγχο, γεγονός που θα στηρίξει τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου. Δεδομένων των πρόσφατων ενεργειών της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας, η αγορά πετρελαίου βρίσκεται αντιμέτωπη με υψηλές γεωπολιτικές εντάσεις. Επιπλέον, η Ρωσία είναι σημαντικός παραγωγός πετρελαίου και φυσικού αερίου και αυτό θα μπορούσε να έχει σημαντικές επιπτώσεις στις αγορές ενέργειας.
Για παράδειγμα, η Γερμανία έχει ήδη σταματήσει να εγκρίνει τον αγωγό Nord Stream 2, ο οποίος θα μετέφερε φυσικό αέριο από τη Ρωσία στη Γερμανία, ως αποτέλεσμα της ρωσικής ανάμειξης στην Ουκρανία. Εάν περισσότερες χώρες αποφασίσουν να αναλάβουν πολιτική δράση κατά της ρωσικής ενεργειακής βιομηχανίας, αυτό θα μπορούσε να ασκήσει περαιτέρω πίεση στις παγκόσμιες προμήθειες πετρελαίου και φυσικού αερίου, ανεβάζοντας ακόμη περισσότερο τις τιμές.
Με βάση αυτές τις δυναμικές, φαίνεται ρεαλιστικό ότι οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου θα συνεχίσουν να παραμένουν υψηλές για κάποιο χρονικό διάστημα. Ακόμη και αν οι παραγωγοί των ΗΠΑ επιταχύνουν τα προγράμματα γεωτρήσεων (κάτι που δεν επιθυμούν οι επενδυτές τους), θα χρειαστούν μήνες για να τεθεί σε πλήρη λειτουργία η νέα παραγωγή.
Εν τω μεταξύ, οι ΗΠΑ δεν διαθέτουν υποδομές αγωγών και εξαγωγών για τη μεταφορά πρόσθετων προμηθειών στις παγκόσμιες αγορές. Για το λόγο αυτό, οι εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου φαίνεται ότι θα δημιουργήσουν ταμειακές εισροές τους επόμενους μήνες, οι οποίες θα δώσουν τροφή για περαιτέρω άνοδο των μετοχών τους.
Οι μακροπρόθεσμες προοπτικές για το πετρέλαιο δεν είναι ακριβώς ελκυστικές
Πτωτική άποψη: Οι τιμές των μετοχών των εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου επηρεάζονται από διάφορους παράγοντες, με κυριότερο την τιμή του πετρελαίου. Οι τιμές του πετρελαίου τείνουν να είναι ευμετάβλητες και απρόβλεπτες. Ορισμένοι παράγοντες καθιστούν τις μετοχές των εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου μη ελκυστικές αυτή τη στιγμή.
Για να είμαστε σαφείς, η ζήτηση για πετρέλαιο και φυσικό αέριο δεν θα εξαφανιστεί εν μία νυκτί, όπως ισχυρίζονται ορισμένοι υποστηρικτές των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Η αμερικανική EIA προβλέπει ότι ακόμη και αν το ποσοστό του πετρελαίου και του φυσικού αερίου στο παγκόσμιο ενεργειακό μείγμα μειωθεί έως το 2050, η απόλυτη κατανάλωσή τους θα συνεχίσει να αυξάνεται.
Παρά τις θετικές αυτές προοπτικές, οι εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου ενδέχεται να μην παρουσιάσουν τόσο ισχυρή ανάπτυξη όσο στο παρελθόν. Η αυξανόμενη χρήση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας θα περιορίσει την αύξηση της κατανάλωσης πετρελαίου. Και αυτός είναι πιθανότατα ο λόγος για τη χλιαρή στάση των επενδυτών απέναντι στις μετοχές των εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Η τιμή του αργού πετρελαίου West Texas Intermediate (WTI) κυμαίνεται σήμερα γύρω στα 95 δολάρια ανά βαρέλι και μπορεί να έχει μόνο μία κατεύθυνση – προς τα κάτω. Ακόμη και αν οι τιμές παραμείνουν στα σημερινά επίπεδα (ή αν αυξηθούν προσωρινά) για κάποιο διάστημα λόγω της γεωπολιτικής αβεβαιότητας, είναι πιθανό να ομαλοποιηθούν είτε μετά την επίλυση αυτών των συγκρούσεων είτε όταν άλλες πετρελαιοπαραγωγές χώρες αυξήσουν την παραγωγή.
Αξίζει να αγοράσετε μετοχές εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου τώρα;
Η πολυετής υποεπένδυση σε έργα εξερεύνησης και παραγωγής σημαίνει ότι η παραγωγή πετρελαίου δεν θα ανακάμψει γρήγορα για να καλύψει την αυξανόμενη ζήτηση. Αυτό μπορεί να συμβάλει στη διατήρηση των τιμών του πετρελαίου για κάποιο χρονικό διάστημα. Τελικά, ωστόσο, οι τιμές είναι βέβαιο ότι θα πέσουν από τα σημερινά υψηλά επίπεδά τους. Κανείς δεν μπορεί να πει με βεβαιότητα πότε θα συμβεί αυτό. Μπορεί να είναι σε λίγες μέρες ή σε χρόνια από τώρα.
Αν θέλετε να επενδύσετε σε μετοχές πετρελαϊκών εταιρειών που παράγουν σχετικά σταθερές ταμειακές ροές ανεξάρτητα από τις τιμές του πετρελαίου, όπως η Enbridge ή η Enterprise Products Partners, τώρα είναι η κατάλληλη στιγμή. Αλλά αν θέλετε να επωφεληθείτε από τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα των τιμών του πετρελαίου, μπορεί να βρεθείτε προ εκπλήξεως όταν οι τιμές δεν αποδίδουν όπως περιμένετε.
Khandelwal, DiLallo
The Motley Fool