Ο τεχνολογικός δείκτης Nasdaq Composite έπεσε κατά 33% το 2022, τη χειρότερη χρονιά του από το 2008. Μετά τις ταραχώδεις ημέρες του τεχνολογικού τομέα στην αρχή της πανδημίας, ο πληθωρισμός έφτασε στο προσκήνιο και η Fed άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων δεκαετιών.
Παρόλο που ορισμένοι μέτοχοι εξακολουθούν να αναμένουν μεγάλη ανάκαμψη από τις πιο υποτιμημένες μετοχές τεχνολογίας, παραμένει σημαντική αβεβαιότητα.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο εταιρείες τεχνολογίας όπως η Amazon, η Alphabet και η Microsoft, οι οποίες έχουν υποχωρήσει κατά 28% έως 50% το 2022, θα μπορούσαν να είναι το καλύτερο στοίχημα για τους επενδυτές ανάπτυξης καθώς ο τεχνολογικός τομέας ανακάμπτει.
Αποδεδειγμένη κερδοφορία
Είναι πιθανό ο πληθωρισμός να μειωθεί και τα επιτόκια να μειωθούν, αλλά είναι επίσης πιθανό τα υψηλότερα επιτόκια να παραμείνουν για κάποιο χρονικό διάστημα. Εάν τα επιτόκια μειωθούν, αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι η Fed μας έχει ωθήσει σε ύφεση.
Μια “ήπια προσγείωση”, όπου ο πληθωρισμός και τα επιτόκια θα μειωθούν χωρίς ύφεση, είναι ακόμη πιθανή, αλλά οι επενδυτές πιθανότατα θα παραμείνουν σε συντηρητική στάση μέχρι να βελτιωθούν τα πράγματα.
Σε ένα αισιόδοξο σενάριο όπου αποφεύγεται η ύφεση, τα επιτόκια θα μπορούσαν να παραμείνουν σε υψηλότερα επίπεδα από ό,τι κατά την περίοδο μεταξύ της μεγάλης χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 και της πανδημίας.
Ενώ πολλές αναπτυσσόμενες τεχνολογικές μετοχές με ισχυρές αποδόσεις δεν έχουν βγάλει ποτέ κέρδη τα τελευταία χρόνια, η Amazon, η Microsoft και η Alphabet έχουν προηγουμένως επιδείξει κερδοφορία στις βασικές δραστηριότητές τους.
Παρόλο που τα περιθώρια κέρδους έχουν δεχθεί πιέσεις πρόσφατα, αυτό μπορεί να αποδοθεί σε μεγάλο βαθμό στο μακροοικονομικό κλίμα και όχι στην ανταγωνιστική τους θέση.
Η Amazon ξυπνάει και πάλι
Υπάρχει η αντίληψη ότι η Amazon δεν είναι πολύ κερδοφόρα, αλλά είναι πολύ πιθανό ότι αυτή είναι η πρόθεσή της. Η Amazon προσπαθεί γενικά να κυμαίνεται γύρω από το νεκρό σημείο κάθε χρόνο και επανεπενδύει τα κέρδη της από τις κύριες δραστηριότητές της σε έργα ανάπτυξης.
Η εταιρεία αναφέρει ότι το λειτουργικό περιθώριο κέρδους του τομέα Amazon Web Services κυμαίνεται συνήθως από 20% έως 30%. Τα έσοδα από την ψηφιακή διαφήμιση και το ηλεκτρονικό εμπόριο είναι επίσης ιδιαίτερα κερδοφόρα.
Πριν και κατά τη διάρκεια της πανδημίας, τα συνολικά έσοδα της Amazon άρχισαν να βελτιώνονται. Κατά τη διάρκεια της πανδημίας, ωστόσο, η εταιρεία υπερέβαλε σημαντικά τις δαπάνες για την κατασκευή υποδομών.
Το πρώτο εννεάμηνο του 2022 επλήγη επίσης από δύο άλλους δυσμενείς παράγοντες: την ταχεία άνοδο των τιμών των καυσίμων, η οποία αύξησε το κόστος παράδοσης των προϊόντων ηλεκτρονικού εμπορίου, και το κόστος λειτουργίας των κέντρων δεδομένων cloud.
Ωστόσο, όλα αυτά τα εμπόδια δείχνουν σημάδια αντιστροφής. Ο διευθύνων σύμβουλος Andy Jassy βελτιστοποιεί τις λειτουργίες logistics της Amazon και μειώνει τα μη βασικά έργα.
Πρόσφατα ανακοίνωσε ότι σχεδιάζει να απολύσει περισσότερους από 18.000 υπαλλήλους, εξαλείφοντας ορισμένες από τις πλεονάζουσες προσλήψεις που έγιναν τα τελευταία δύο χρόνια.
Αλφάβητο και κυριαρχία
Η Alphabet έχει δεχτεί πυρά από επικριτές λόγω ανησυχιών σχετικά με την κατάσταση της αγοράς ψηφιακής διαφήμισης σε περίπτωση που η οικονομία πέσει σε ύφεση. Ωστόσο, η εταιρεία έχει στη διάθεσή της ένα μεγάλο ποσό μετρητών, πάνω από 100 δισεκατομμύρια δολάρια.
Επιπλέον, τα έσοδα αυτά έχουν αποδυναμωθεί από τις απώλειες του τμήματος cloud. Αυτό έχει καταστήσει πιο φθηνές τις βασικές διαφημιστικές της δραστηριότητες, όπως η αναζήτηση Google, το YouTube, τα διαφημιστικά δίκτυα και το λειτουργικό σύστημα Android.
Το ισχυρό δολάριο έχει αντιστραφεί πρόσφατα και, παρόλο που η διαφημιστική βιομηχανία έχει εισέλθει σε έναν πτωτικό κύκλο, τελικά θα εισέλθει σε έναν άλλο ανοδικό κύκλο. Εν τω μεταξύ, η Alphabet εξακολουθεί να κατέχει κυρίαρχη ηγετική θέση στις μηχανές αναζήτησης και στο YouTube.
Παρόλο που το Google Cloud δεν είναι ακόμη κερδοφόρο, το τελευταίο τρίμηνο σημείωσε καλύτερες επιδόσεις από άλλες πλατφόρμες cloud. Με τα περιθώρια κέρδους του AWS να κυμαίνονται γύρω στο 30%, είναι πολύ πιθανό το Google Cloud να είναι τελικά κερδοφόρο καθώς θα κλιμακώνεται περαιτέρω.
Ωστόσο, ένας πιθανός κίνδυνος προέκυψε, καθώς η OpenAI εισήγαγε πρόσφατα την ενότητα chatbot ChatGPT, η οποία ορισμένοι πιστεύουν ότι θα μπορούσε μια μέρα να απειλήσει τη μηχανή αναζήτησης της Google.
Ωστόσο, δεδομένου ότι το ChatGPT άνοιξε για το κοινό μόλις στις 30 Νοεμβρίου και το υπολογιστικό του κόστος είναι πρωτοφανώς υψηλό, δεν φαίνεται να αποτελεί πρόκληση σύντομα.
Η Microsoft ως αμυντικός τίτλος
Ακόμα και η Microsoft, η οποία είναι αναμφισβήτητα η πιο διαφοροποιημένη και αμυντική από τις τρεις εταιρείες, σημειώνει πτώση σχεδόν 29% το 2022.
Δεν είναι συχνό φαινόμενο μια εταιρεία όπως η Microsoft, η οποία έχει υψηλότερη πιστοληπτική ικανότητα από τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, να πέφτει τόσο πολύ, καθιστώντας τη μετοχή της ελκυστική.
Όπως και η Alphabet, η Microsoft επλήγη από το ισχυρό δολάριο το τρίτο τρίμηνο. Και τώρα έρχονται στο προσκήνιο ανησυχίες σχετικά με την ανάπτυξη του λογισμικού νέφους.
Παρόλα αυτά, η Microsoft είναι η πιο κερδοφόρα από την ομάδα, χάρη σε διάφορες μονοπωλιακές ή ολιγοπωλιακές επιχειρήσεις που αυξάνονται σε κλίμακα, συμπεριλαμβανομένων των Windows, Office, Dynamics, Azure, LinkedIn, Xbox και άλλων.
Το σπουδαίο με τη Microsoft είναι ότι παρόλο που η εταιρεία λειτουργεί ήδη σε τεράστια κλίμακα, δεν επαναπαύεται στις δάφνες της.
Τα πρόσφατα σχέδια για την ενσωμάτωση της τεχνολογίας ChatGPT στη μηχανή αναζήτησης Bing και η προσπάθεια εξαγοράς της Activision Blizzard παρά τους ρυθμιστικούς κινδύνους δείχνουν ότι η Microsoft δεν διστάζει να κάνει τολμηρές προσπάθειες για ακόμη μεγαλύτερη ανάπτυξη.
Συμπέρασμα
Η Amazon, η Alphabet και η Microsoft έχουν κοινό χαρακτηριστικό ότι ανήκουν στο ολιγοπώλιο των υποδομών cloud.
Παρόλο που η ανάπτυξη του cloud επιβραδύνθηκε στα τέλη του περασμένου έτους, η οικονομική ύφεση μπορεί μακροπρόθεσμα να επιταχύνει τη μετακίνηση των εταιρειών προς το cloud, εξοικονομώντας τους το κόστος κατασκευής δικών τους κέντρων δεδομένων.
Ενώ ορισμένοι αναλυτές προέβλεψαν πρόσφατα ότι η ανάπτυξη του cloud θα επιβραδυνθεί το επόμενο έτος, η εταιρεία ερευνών Gartner προέβλεψε στην έκθεσή της του Οκτωβρίου ότι η ανάπτυξη των υποδομών cloud θα επιταχυνθεί από 27,3% φέτος σε 29,8% το επόμενο έτος.
Η Allied Market Research πιστεύει ότι μακροπρόθεσμα, η αγορά αρχιτεκτονικής νέφους θα αναπτυχθεί με μέσο ετήσιο ρυθμό 25,3% από το 2021 έως το 2030. Αυτός είναι ένας πραγματικά υψηλός ρυθμός ανάπτυξης που αναμένεται να διατηρηθεί για 10 χρόνια.
Αυτοί οι τρεις τίτλοι μετοχών μπορεί όχι μόνο να είναι οι πιο αμυντικές τεχνολογικές μετοχές το 2023, αλλά μπορεί επίσης να έχουν τις περισσότερες πιθανότητες ανάκαμψης.
Πηγή: The Motley Fool