Οι εταιρείες καταναλωτικών αγαθών έχουν ιστορικά ισχυρή τιμολογιακή πολιτική, γεγονός που τις καθιστά ιδανικές σε ένα πληθωριστικό περιβάλλον. Στον σημερινό επενδυτικό κόσμο, δεν υπάρχει ίσως πιο πιεστικό ζήτημα από τον πληθωρισμό.
Με τις τιμές στις Ηνωμένες Πολιτείες να αυξάνονται κατά 8,3% σε ετήσια βάση (από τον Απρίλιο), η οικονομία βρίσκεται σε δύσκολη θέση στον απόηχο της πανδημίας.
Ο επίμονος πληθωρισμός είναι δυσμενής για πολλές επιχειρήσεις, καθώς αυξάνει το κόστος των εισροών τους και τις ωθεί να αυξήσουν τις τιμές για τους πελάτες, γεγονός που επιδεινώνει τη συνολική κερδοφορία και τη δημιουργία ταμειακών ροών. Αυτό έχει γενικά αρνητικό αντίκτυπο στις τιμές των μετοχών.
Επομένως, εάν ανησυχείτε ότι ο πληθωρισμός μπορεί να επηρεάσει το χαρτοφυλάκιό σας, ο τομέας των καταναλωτικών αγαθών είναι ένα ιδανικό μέρος για δυνητικές επενδύσεις. Η The Hershey Company (HSY -0,42%), ένας από τους κορυφαίους κατασκευαστές ζαχαρωδών και σνακ στον κόσμο, είναι μια καλή μετοχή που μπορεί να εξεταστεί σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού και μπορεί να βοηθήσει στον μετριασμό της μεταβλητότητας στο χαρτοφυλάκιό σας.
Η Hershey’s δεν είναι μόνο σοκολάτα
Όλοι γνωρίζουμε τη Hershey’s για τις διάσημες σοκολάτες και τις μαρέγκες της. Η εταιρεία ιδρύθηκε πριν από το 1900 από τον Milton Hershey και για πολλές γενιές αποτελεί μέρος της αμερικανικής κοινότητας, όπου και παράγει το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της σήμερα. Μέσω εξαγορών, ωστόσο, η Hershey’s αναπτύχθηκε πολύ πέρα από τη μητρική της μάρκα με την πάροδο των ετών.
Σήμερα, η εταιρεία κατέχει εμπορικά σήματα όπως Jolly Rancher, Twizzlers, Brookside Chocolate, Pirate’s Booty και πολλά άλλα. Κανένα δεν είναι τόσο σημαντικό όσο τα Reese’s, των οποίων το φυστικοβούτυρο είναι η δεύτερη πιο δημοφιλής λιχουδιά στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Χάρη σε αυτές τις έξυπνες εξαγορές, η Hershey’s έχει γίνει η πέμπτη μεγαλύτερη εταιρεία ζαχαρωδών στον κόσμο, με πωλήσεις 9,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων τους τελευταίους 12 μήνες. Από το 1980, η συνολική απόδοση της μετοχής έχει ξεπεράσει το 47.000%, γεγονός που την καθιστά μία από τις μετοχές με τις καλύτερες επιδόσεις όλων των εποχών.
Σταθερή απόδοση τιμών και σταθερά περιθώρια κέρδους
Τι έκανε λοιπόν τη Hershey’s μια τόσο σπουδαία επένδυση, εκτός από την απόκτηση ισχυρών εμπορικών σημάτων όπως τα Reese’s; Υπάρχουν διάφοροι παράγοντες, αλλά οι δύο κύριοι λόγοι είναι η τιμολόγηση και τα σταθερά περιθώρια κέρδους.
Το κόστος εισόδου για τη Hershey’s καθορίζεται γενικά από τις τιμές των βασικών εμπορευμάτων, ιδίως του κακάο και της ζάχαρης. Όταν οι τιμές αυτές αυξάνονται, η Hershey’s πρέπει να αυξήσει τις τιμές που πωλεί στους λιανοπωλητές για να διατηρήσει την κερδοφορία της, υπό ίσες συνθήκες.
Στο παρελθόν, οι εταιρείες ζαχαροπλαστικής είχαν πλήρη ελευθερία να αυξάνουν τις τιμές χωρίς να επηρεάζουν τη ζήτηση των καταναλωτών. Αυτό πιθανώς οφείλεται στο πόσο μικρή είναι η αγορά ζαχαρωδών σε σύγκριση με άλλα κοινά είδη, όπως τα τρόφιμα και η βενζίνη.
Για παράδειγμα, μια κλασική σοκολάτα Hershey’s στη Walmart, ακόμη και αν ληφθεί υπόψη ο πληθωρισμός για αρκετές δεκαετίες, κοστίζει μόνο περίπου 1,00 δολάριο. Ακόμη και αν η τιμή αυξηθεί σε 1,10, 1,20 ή ακόμη και 2,00 δολάρια σε δέκα χρόνια, οι καταναλωτές πιθανόν να μην αποθαρρυνθούν ιδιαίτερα.
Αυτή η ελαστικότητα των τιμών οδηγεί στον δεύτερο λόγο για τον οποίο η Hershey είναι μια τόσο συμφέρουσα μετοχή, και αυτός είναι τα πρωτοφανή περιθώρια κέρδους της. Τους τελευταίους δώδεκα μήνες, τα λειτουργικά περιθώρια κέρδους της Hershey έφτασαν στο ιστορικά υψηλό 23,7%, από περίπου 18% πριν από μια δεκαετία.
Ανάπτυξη αλμυρών σνακ
Εκτός από τα βασικά προϊόντα, η The Hershey Company έχει αρχίσει να εισχωρεί στην κατηγορία των αλμυρών σνακ μέσω εξαγορών. Το 2018, η εταιρεία εξαγόρασε την Pirate’s Booty και πρόσφατα πρόσθεσε στο οπλοστάσιό της την SkinnyPop (παραγωγή ποπ κορν) και την Dot’s Pretzel (παραγωγή κουλούρια).
Για παράδειγμα, το πρώτο τρίμηνο του 2022, οι λιανικές πωλήσεις της SkinnyPop αυξήθηκαν κατά 13,4%, του Pirate’s Booty κατά 55,4% και του Dot’s Pretzel κατά 103% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Ωστόσο, δεν θα πρέπει να περιμένετε υπερβολική ανάπτυξη από μια ώριμη μετοχή με μεγάλη κεφαλαιοποίηση όπως η Hershey’s.
Ωστόσο, με ποιοτικά εμπορικά σήματα, σταθερή τιμολογιακή δύναμη και δυνατότητες στον τομέα των αλμυρών σνακ, η μετοχή θα πρέπει να προσφέρει σταθερές αποδόσεις μακροπρόθεσμα, ανεξάρτητα από τον πληθωρισμό.
Brett Schafer
The Motley Fool